digitálne aktíva ponúkajú o mnoho viac možností zarábať na finančných produktoch ako tradičné investície. Hmm to je možno nesprávne tvrdenie, poskytuje veľmi podobné investičné možnosti, len tieto možnosti sú otvorené pre všetkých a nielen pre “vyvolených”. Dnes sa pozrieme na poskytovanie likvidity burzám, čo sa na tradičnom trhu deje bežne, no bežný investor nemá k týmto typom investícií prístup…
Čo sa dozviete v článku?
Decentralizované burzy
Účelom burzy je spájať kupujúcich a predávajúcich rôznych produktov alebo aktív. V prípade mien je burza prostredníkom medzi oboma stranami alebo využíva market makerov. Bežne burza alebo market maker preberá riziko kúpy napríklad doláru za špecifickú sadzbu s očakávaním, že ju neskôr predá inému kupcovi za vyššiu cenu, než za akú ju kúpila. Takto môže burza či market maker ziskovým spôsobom poskytovať služby kupujúcim a predávajúcim tak, aby nemuseli čakať na svoju protistranu, aby uskutočnila transakciu. To robí burzu likvidnejšou a efektívnejšou pre účastníkov.
Decentralizovaná krypto burza dosahuje to isté, ale bez ľudskej intervencie prostredníctvom inteligentných zmlúv (blockchain technológií – smart contract). Cena rôznych mien, alebo v tomto prípade tokenov, je obvykle hodnotená pomocou vzorca, ktorý je X krát Y = K, kde X a Y sú množstvá tokenu X a Y, ktoré sú momentálne uzamknuté ako pár v inteligentnej zmluve (smart contract), v tomto prípade nazývanej bazén (Likvidity Pool). To umožňuje účastníkom zamieňať prostriedky medzi oboma pármi tokenov. Medzitým K je konštanta a pochádza z pôvodného vkladu tokenu X verzus Y počas vytvorenia likvidného bazénu. Poďme si vziať príklad, kde Ethereum, populárna kryptomena, je spárovaná s USDT, stablecoinom, ktorý reprezentuje 1 dolár americkej meny. V čase tohto písania má Ethereum hodnotu približne 2000 USD, čo znamená, že pomer X = Ethereum verzus Y = USDT v likvidnom bazéne by bol 2000 USDT za 1 Ethereum a predpokladajme pre jednoduchosť, že vytvorenie likvidného bazénu obsahuje iba 1 ETH a 2000 USDT, potom K = 2000 = 2000 ETH * 1 USDT. Krivka je teraz aktívna a K musí zostať konštantné, keď sa X alebo Y zmení, keď účastníci vymieňajú medzi jednotlivými pármi tokenov. Napríklad, ak niekto chce kúpiť ETH za 100 USD v hodnote USDT, potom K musí zostať konštantné a X = K / (Y+100) => X = 2000 / (2000 + 100) => X ~ 0.95. To naznačuje, že nová cena Ethereum v bazéne je teraz 2100/0.95 = 2 210,50 USD. Ako vidíte, čím menšie množstvo likvidity v bazéne, tým viac je cena volatilná, čo sa nazýva sklz.
Dôležitejšie je, že ceny nikdy nemôžu dosiahnuť nulu v žiadnom smere, pretože cena sa stáva exponenciálne vyššou a sleduje správanie krivky na obrázku 1.
Obrázok 1. Viažuca krivka na Uniswap
Aby sa znížila volatilita, investori vo webe 3 musia do bazéna pri vytvorení vložiť viac tokenov oboch párov, aby potenciálni investori mohli vymieňať bez nadmernej volatility. Bohužiaľ, v krypto priemysle sú podvody bežné a niekedy projekty majú radi veľmi malé likvidné bazény, aby cena tokenu rýchlo stúpala, keď sa zvyšuje dopyt, čo vytvára strach z neúčasti (FOMO).
Yield Farming
Yield Farming je proces zhromažďovania transakčných poplatkov za prispenie likvidnými pármi do likvidných bazénov. Napríklad, ktokoľvek môže pridať páry ETH/USDT na Uniswap a zbierať transakčné poplatky, keď iní účastníci vymieňajú tieto dva tokeny. Výška poplatkov bude závisieť od objemu transakcií oproti celkovej hodnote uzamknutej v bazéne. Niektoré bazény môžu generovať až 200% ročný výnos, zatiaľ čo iné možno ponúkajú len 5% ročne. Preto by mal každý potenciálny yield farmár spraviť správne výpočty predtým, než niečo zo svojho kapitálu zaviaže. Môže to byť skvelý spôsob, ako zarobiť pasívny príjem na vašom kapitále, zatiaľ čo sa trh nehýbe, avšak existujú nebezpečenstvá, ktoré treba mať na pamäti, keď sa trh výrazne posúva nahor alebo nadol.
Dočasná Strata
Dočasná strata nastáva, keď jeden token v likvidnom páre výrazne stúpne alebo klesne. V uvedenom príklade, keď cena ETH klesla z $2,210.50 na $1,075, to znamená, že ten, kto uzamkol pôvodný likvidný pár 1 ETH a 2000 USDT, vlastne teraz dostal 1.95 ETH a 1025 USDT, a to znamená, že celková hodnota ich kapitálu klesla z $4000 (1 ETH + 2000 USDT) na 1.95 * 1075 (ETH) + 1025 (USDT) = $3121.25. Takže v tomto momente prišli o peniaze, ale ak cena ETH opäť stúpne, strata nie je reálna, pokiaľ si svoj kapitál nevyberú, preto sa tomu hovorí dočasná strata.
Likvidity Pool s Aktívnym Rozsahom
Aby sa ochránili poskytovatelia likvidity pred dočasnou stratou, novšie verzie Uniswapu teraz ponúkajú rozsah, v ktorom sú vaše likvidity aktívne. Toto môže byť užitočné pre yield farmárov, ale aj pre podnikateľov v oblasti web3.
Obrázok 2. Likvidný Bazén s Aktívnym Rozsahom
Záver:
Investori by sa mali obávať rýchlej zmeny cien tokenov ktoré si zvolili pre svoju investíciu. Táto stratégie je najlepšia pre páry ktoré výrazne korelujú, to znamená klesajú a stúpajú viac menej v tandeme.
Menšie projekty a tokeny hľadajú likviditu a tak ponúkajú vysoké % výnosy, môže to byť lákavé keď vidíte STOVKY % ročne… ale treba si dobre preveriť daný projekt, niekedy sa jedná o dobre zrealizovaný podvod kedy sa cena tokenu vďaka nízkej likvidite výrazne nafúkne aby nalákala nových investorov. Len čo cena porastie dostatočne vysoko projekt rýchlo vyberie prostriedky a cena tokenu prudko klesne. Tento scenár nazývame pump and dump, čomu sa snažím v mojej práci vyhnúť.
Vždy si prečítajte white paper, tokenomics a hlavne začnite svoj vlastný research cez rôzne tech skupiny na webe, discorde atď.
Na druhej strane je to výborný spôsob ako zarábať na trhu ktorý “nič” nerobí na poplatkoch za zmenu tokenov. Môžete si spraviť svoju vlastnú zmenáreň ktorá vám zarába na poplatkoch.